Rentabilidade · 5 de 6
Como comparar a sua carteira com um índice (benchmark)
A sua carteira subiu 8% este ano. É um bom resultado? Depende. Se o mercado em que investe subiu 20%, ficou muito para trás; se caiu 5%, saiu-se muito bem. Uma rentabilidade isolada diz pouco: só faz sentido quando a compara com um índice de referência (benchmark).
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Em resumo
- Uma rentabilidade isolada não diz se está a fazer as coisas bem: só ganha sentido quando a compara com um índice de referência (benchmark) parecido com a sua carteira.
- O índice deve partilhar o tipo de ativos, o nível de risco e a geografia da sua carteira; para uma carteira global de ações, um índice mundial como o MSCI World.
- Para que a comparação seja justa, meça a sua carteira com a rentabilidade ponderada pelo tempo (TWR) e use a versão do índice com dividendos reinvestidos (retorno total).
- Se bater o índice, a diferença a seu favor é o seu alfa; se ficar abaixo, talvez lhe compense um fundo indexado.
Porque comparar com um índice
Um índice de referência representa o comportamento médio de um mercado: o S&P 500 para as grandes empresas dos EUA, o IBEX 35 para a bolsa espanhola, um índice de obrigações globais para a renda fixa. É a bitola pela qual se avalia qualquer investimento.
Comparar a sua carteira com o índice diz-lhe se o seu esforço (escolher ações, mudar de fundos, ajustar pesos) acrescenta realmente alguma coisa. Se bater o índice, essa diferença a seu favor é o seu alfa: o valor que as suas decisões acrescentam. Se ficar abaixo, talvez lhe compense simplesmente comprar o índice através de um fundo indexado e poupar o trabalho.
Sem essa referência, é fácil confundir um bom mercado com uma boa estratégia. Um +8% num ano em que tudo subia não prova nada; bater o índice nesse mesmo ano, sim.
Como escolher o índice certo
A comparação só é útil se o índice se parecer com o que tem. Opor uma carteira carregada de obrigações ao S&P 500 não faz sentido: são universos, riscos e geografias diferentes. Estaria a comparar alhos com bugalhos.
Escolha um índice que partilhe o mesmo universo de ativos (ações, obrigações, misto), um nível de risco semelhante e a mesma geografia ou setor que predomina na sua carteira. Se investe em ações europeias, compare-se com um índice europeu; se a sua carteira é global e diversificada, um índice mundial (como o MSCI World) será um melhor espelho do que um de um só país.
Quanto mais o índice se parecer com a sua carteira, mais limpa é a leitura: a diferença que restar refletirá as suas decisões, não o facto de estar a comparar coisas que não se parecem.
Como fazer uma comparação justa
Use a rentabilidade ponderada pelo tempo (TWR)
Se aplicou ou resgatou dinheiro, a rentabilidade simples distorce-se com o momento dos seus reforços e não é comparável com um índice. A TWR isola esse efeito e mede apenas o desempenho dos seus investimentos, que é justamente o que um índice reflete.
Compare contra o mesmo universo de risco
Certifique-se de que o índice cobre o mesmo tipo de ativos, risco e geografia que a sua carteira. Comparar uma carteira de renda fixa com um índice de ações exagera ou esconde o seu resultado real.
Use um índice de retorno total
Escolha a versão do índice que reinveste os dividendos (retorno total, total return), não a de apenas preço. A sua carteira recebe e reinveste dividendos; se a comparar com um índice que os ignora, parte com uma vantagem falsa.
A ideia que pode reter
Uma percentagem solta não diz se está a fazer bem; o índice adequado, sim. Escolha um que se pareça com a sua carteira, meça-se com a TWR e use a sua versão de retorno total, e saberá se as suas decisões somam ou se lhe convém indexar-se.
No MyPortfolio pode comparar a sua carteira com um índice de referência diretamente, com o cálculo justo já resolvido, para ver de relance quanto alfa está realmente a gerar.
Perguntas frequentes
O que é o benchmark de um fundo ou de uma carteira?
É o índice de referência com que se compara a sua rentabilidade, por exemplo o S&P 500 para as grandes empresas dos EUA ou o IBEX 35 para a bolsa espanhola. Representa o comportamento médio do mercado em que investe.
Com que índice devo comparar a minha carteira?
Com um que se pareça com o que tem: o mesmo tipo de ativos, um risco parecido e a mesma geografia ou setor. Para uma carteira global de ações, um índice mundial como o MSCI World é um melhor espelho do que um de um só país.
O que é um índice de retorno total (total return)?
É a versão do índice que reinveste os dividendos, ao contrário da de apenas preço, que os ignora. Como a sua carteira recebe dividendos, compará-la com um índice de apenas preço dá-lhe uma vantagem falsa.
O que significa bater o índice?
Obter mais rentabilidade do que o índice de referência no mesmo período, medida de forma comparável com a TWR. Essa diferença a seu favor é o seu alfa, o valor que as suas decisões acrescentam.