Hozam · 5/6
Hogyan hasonlítsd össze a portfóliódat egy indexszel (benchmark)
A portfóliója idén 8%-ot emelkedett. Jó eredmény ez? Attól függ. Ha a piac, amelybe befektet, 20%-ot emelkedett, jócskán lemaradt; ha 5%-ot esett, remekül teljesített. Egy önmagában álló hozam keveset mond: csak akkor nyer értelmet, ha egy referenciaindexhez (benchmarkhoz) hasonlítja.
5 perc olvasás
Röviden
- Egy önmagában álló hozam nem árulja el, hogy jól teljesít-e: csak akkor nyer értelmet, ha egy portfóliójához hasonló referenciaindexhez (benchmarkhoz) méri.
- Az indexnek ugyanolyan eszköztípusból, hasonló kockázati szintből és ugyanabból a földrajzi térségből kell állnia, mint a portfóliójának; egy globális részvényportfólióhoz például egy világindex, mint az MSCI World.
- A tisztességes összevetéshez mérje a portfólióját idősúlyozott hozammal (TWR), és az index osztalékokat újrabefektető (teljes hozamú) változatát használja.
- Ha felülmúlja az indexet, a javára szóló különbség az alfája; ha alulmarad, talán jobban járna egy indexkövető alappal.
Miért érdemes indexhez hasonlítani
A referenciaindex egy piac átlagos viselkedését testesíti meg: az S&P 500 a nagy amerikai vállalatokét, az IBEX 35 a spanyol tőzsdéét, egy globális kötvényindex a fix hozamú eszközökét. Ez az a mérce, amelyhez minden befektetést mérnek.
Ha a portfólióját az indexhez hasonlítja, kiderül, hogy az erőfeszítése (részvények kiválasztása, alapváltás, súlyok igazítása) valóban hozzátesz-e valamit. Ha felülmúlja az indexet, ez a javára szóló különbség az alfája: az az érték, amelyet a döntései hozzáadnak. Ha alulmarad, talán megéri egyszerűen megvennie az indexet egy indexkövető alapon keresztül, és megspórolnia a munkát.
E viszonyítás nélkül könnyű összekeverni a jó piacot a jó stratégiával. Egy +8% egy olyan évben, amikor minden emelkedett, semmit sem bizonyít; az indexet ugyanabban az évben legyőzni viszont igen.
Hogyan válassza ki a megfelelő indexet
Az összehasonlítás csak akkor hasznos, ha az index hasonlít arra, amit tart. Egy kötvénytúlsúlyos portfóliót az S&P 500-zal szembeállítani értelmetlen: eltérő eszközuniverzum, kockázat és földrajz. Almát hasonlítana körtével.
Válasszon olyan indexet, amely ugyanazt az eszközuniverzumot (részvény, kötvény, vegyes), hasonló kockázati szintet és ugyanazt a földrajzot vagy szektort osztja, amely a portfóliójában túlsúlyban van. Ha európai részvényekbe fektet, egy európai indexhez mérje magát; ha a portfóliója globális és diverzifikált, egy világindex (például az MSCI World) jobb tükör, mint egy egyetlen országé.
Minél inkább hasonlít az index a portfóliójára, annál tisztább a leolvasás: a megmaradó különbség a döntéseit tükrözi, nem azt, hogy egymásra nem hasonlító dolgokat hasonlít össze.
Hogyan végezzen tisztességes összehasonlítást
Használja az idősúlyozott hozamot (TWR)
Ha pénzt fizetett be vagy vett ki, az egyszerű hozamot torzítja a befizetései időzítése, és nem hasonlítható össze egy indexszel. A TWR kiszűri ezt a hatást, és csak a befektetései teljesítményét méri: pontosan azt, amit egy index tükröz.
Ugyanahhoz a kockázati univerzumhoz mérjen
Győződjön meg róla, hogy az index ugyanazt az eszköztípust, kockázatot és földrajzot fedi le, mint a portfóliója. Egy kötvényportfóliót egy részvényindexszel összevetni felnagyítja vagy elrejti a valós eredményét.
Használjon teljes hozamú indexet
Válassza az index osztalék-újrabefektető változatát (teljes hozam, total return), ne a csak árfolyamon alapulót. A portfóliója osztalékot kap és fektet újra; ha olyan indexszel hasonlítja össze, amely ezt figyelmen kívül hagyja, hamis előnnyel indul.
A lényeg dióhéjban
Egy magában álló százalék nem árulja el, hogy jól teljesít-e; a megfelelő index igen. Válasszon olyat, amely hasonlít a portfóliójára, mérje magát a TWR-rel, és használja a teljes hozamú változatát, és megtudja, hogy a döntései értéket adnak-e, vagy inkább az indexkövetés éri meg Önnek.
A MyPortfolióban közvetlenül összehasonlíthatja a portfólióját egy referenciaindexszel, a tisztességes számítással már megoldva, hogy egy pillantással lássa, valójában mennyi alfát termel.
Gyakori kérdések
Mi a benchmark egy alapnál vagy portfóliónál?
Az a referenciaindex, amelyhez a hozamát mérik, például az S&P 500 a nagy amerikai vállalatoknál vagy az IBEX 35 a spanyol tőzsdénél. Annak a piacnak az átlagos viselkedését mutatja, amelybe befektet.
Melyik indexhez hasonlítsam a portfóliómat?
Olyanhoz, amely hasonlít ahhoz, amit tart: ugyanolyan eszköztípus, hasonló kockázat és ugyanaz a földrajzi térség vagy ágazat. Egy globális részvényportfóliónak egy világindex, például az MSCI World jobb tükre, mint egyetlen ország indexe.
Mi az a teljes hozamú (total return) index?
Az index osztalékokat újrabefektető változata, szemben a csak árfolyamon alapulóval, amely figyelmen kívül hagyja őket. Mivel a portfóliója osztalékot kap, egy árfolyamindexszel való összevetés hamis előnyhöz juttatja.
Mit jelent legyőzni az indexet?
Ugyanabban az időszakban magasabb hozamot elérni, mint a referenciaindex, összehasonlítható módon, TWR-rel mérve. Ez a javára szóló különbség az alfája, az az érték, amelyet a döntései hozzáadnak.