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El ratio de Sharpe: qué es y cómo leerlo
Dos carteras pueden cerrar el año con la misma rentabilidad y, aun así, no ser igual de buenas: quizá una te hizo pasar por sustos que la otra te ahorró. El ratio de Sharpe pone número a esa diferencia y responde a una pregunta muy concreta: ¿me están pagando lo suficiente por los vaivenes que aguanto?
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En resumen
- El ratio de Sharpe mide cuánta rentabilidad obtienes por encima de la tasa libre de riesgo por cada unidad de volatilidad que soportas.
- Se calcula como (rentabilidad de la cartera menos tasa libre de riesgo) dividido entre la volatilidad de la cartera.
- Como referencia orientativa, un Sharpe por debajo de 1 es modesto, entre 1 y 2 es bueno y por encima de 2 es excelente.
- Un Sharpe negativo significa que la cartera rindió menos que un activo sin riesgo, como una letra del Tesoro.
Qué es el ratio de Sharpe
El ratio de Sharpe mide la rentabilidad que obtienes por cada unidad de riesgo que asumes. En lugar de fijarse solo en cuánto has ganado, tiene en cuenta cuánta incertidumbre has tenido que soportar para lograrlo.
La idea es sencilla: ganar un 10 % con una cartera tranquila no es lo mismo que ganar ese 10 % con una cartera que sube y baja bruscamente. El ratio de Sharpe premia a la primera, porque te ha dado el mismo resultado con menos sobresaltos. Por eso se conoce como una medida de rentabilidad ajustada al riesgo.
La intuición de la fórmula
La fórmula compara tres cosas: la rentabilidad de tu cartera, lo que habrías ganado sin arriesgar nada (la tasa libre de riesgo, como una letra del Tesoro) y cuánto oscila tu cartera (su volatilidad o desviación típica).
En pocas palabras: (rentabilidad de la cartera − tasa libre de riesgo) dividido entre la volatilidad. El numerador es tu premio por invertir en lugar de dejar el dinero a salvo; el denominador es lo que ese premio te ha costado en nervios. Cuanto mayor es el premio y menor la oscilación, más alto es el ratio.
Cómo leerlo
Mira primero si es positivo
Un ratio positivo significa que tu cartera ha superado a la tasa libre de riesgo. Si es negativo, habrías estado mejor con un activo sin riesgo: no te están pagando por el riesgo que asumes.
Cuanto más alto, mejor
A igualdad de rentabilidad, un ratio más alto indica que la has conseguido con menos vaivenes. Sirve sobre todo para comparar carteras o fondos entre sí, no como nota absoluta.
Usa una lectura orientativa
Como referencia aproximada: por debajo de 1 es modesto, entre 1 y 2 es bueno y por encima de 2 es excelente. Son solo tramos indicativos, no fronteras exactas.
Sus límites y la idea que te puedes llevar
El ratio de Sharpe no es una verdad absoluta. Depende del periodo que midas y cambia según el tramo de historia que elijas. Además, penaliza por igual las subidas y las bajadas, cuando en realidad la volatilidad al alza no te molesta. Y da por hecho que las rentabilidades se comportan de forma más o menos «normal», algo que no siempre ocurre en los mercados.
También es fácil de maquillar: alargando el periodo o eligiendo fechas concretas puede parecer mejor de lo que es. Tómalo como una brújula, no como un veredicto.
En MyPortfolio calculamos tu ratio de Sharpe automáticamente, para que compares tus carteras por su rentabilidad ajustada al riesgo y no solo por el porcentaje que ganan. Así sabrás si el riesgo que estás asumiendo te merece la pena.
Preguntas frecuentes
¿Qué mide el ratio de Sharpe?
La rentabilidad que obtienes por cada unidad de riesgo que asumes. Compara lo que ganas por encima de un activo sin riesgo con lo que oscila tu cartera, por eso es una medida de rentabilidad ajustada al riesgo.
¿Cómo se calcula el ratio de Sharpe?
Se resta a la rentabilidad de la cartera la tasa libre de riesgo, por ejemplo la de una letra del Tesoro, y el resultado se divide entre la volatilidad de la cartera (su desviación típica).
¿Cuál es un buen ratio de Sharpe?
Como lectura orientativa, por debajo de 1 es modesto, entre 1 y 2 es bueno y por encima de 2 es excelente. Sirve sobre todo para comparar carteras o fondos entre sí en el mismo periodo, no como nota absoluta.
¿Qué significa un ratio de Sharpe negativo?
Que la cartera ha rendido menos que la tasa libre de riesgo en ese periodo: habrías estado mejor con un activo sin riesgo. No te están pagando por el riesgo que asumes.
¿Qué diferencia hay entre el ratio de Sharpe y el de Sortino?
El Sharpe usa toda la volatilidad, así que penaliza por igual las subidas y las bajadas. El ratio de Sortino solo cuenta la volatilidad a la baja, la que de verdad le duele al inversor.