Riziko · 2 z 3
Drawdown: kolik jste ztratili (a proč na tom záleží)
Nejděsivějším číslem u investice obvykle není výnos, ale kolik jste v určitou chvíli po cestě ztratili. Tento pokles z maxima do následujícího dna je drawdown (maximální pokles), a umět ho číst vám prozradí, jaké riziko ve skutečnosti podstupujete.
5 min čtení
Ve zkratce
- Drawdown je pokles portfolia z maxima do nejnižšího bodu, který po něm následuje, vyjádřený v procentech; maximální drawdown je nejhorší z těchto poklesů za dané období.
- Ztráty a zisky nejsou symetrické: po poklesu o 50 % potřebujete růst o 100 %, abyste se vrátili na začátek.
- Růst potřebný k dohnání poklesu je pokles ÷ (1 − pokles): pokles o 20 % vyžaduje +25 % a pokles o 33 % pak +50 %.
- Před investováním se podívejte na historický maximální drawdown a zeptejte se sami sebe, zda byste takový pokles vydrželi bez prodeje.
Co je drawdown
Drawdown je pokles z maxima do dna, které přijde po něm: o kolik vaše portfolio kleslo od svého nejlepšího okamžiku, než se zotavilo. Měří se v procentech. Maximální drawdown (max drawdown) je nejhorší ze všech těchto poklesů za dané období, nejhlubší jáma, kterou jste museli přečkat.
Dvě portfolia mohou skončit rok se stejným výnosem, a přesto to byly úplně odlišné zážitky: jedno rostlo téměř v přímce, druhé po cestě spadlo o 35 %. Těch 35 % je číslo, které vám skutečně prověří žaludek, protože právě tehdy mnozí v panice prodávají a mění dočasnou ztrátu v trvalou.
Matematika návratu
Zde je to, co téměř nikdo nebere v úvahu: ztráty a zisky nejsou symetrické. Abyste dohnali pokles, potřebujete růst větší než samotný pokles, protože vycházíte z menšího základu.
Když ztratíte 50 %, nestačí pak získat 50 %: potřebujete +100 %, jen abyste se vrátili tam, kde jste byli. Pokles o 20 % vyžaduje +25 % k návratu; pokles o 33 % pak +50 %. Čím hlubší drawdown, tím nepoměrnější úsilí, abyste se z jámy dostali.
Proto velký drawdown není jen nepříjemný: vrátí vás o roky zpět. Vyhnout se hlubokým poklesům obvykle znamená pro váš konečný výsledek víc než přesně trefit růsty.
Jak ho používat
Podívejte se na maximální drawdown ještě před investicí
Než si vyberete fond nebo strategii, vyhledejte jejich nejhorší historický pokles. To je scénář, který budete muset přečkat bez prodeje, pokud se zopakuje.
Zeptejte se sami sebe, zda byste s takovým poklesem usnuli
Představte si tu ztrátu na svých skutečných penězích. Pokud by vás −40 % nutilo prodávat uprostřed noci, taková investice neodpovídá vaší toleranci, ať je její výnos jakkoli dobrý.
Porovnávejte investice podle drawdownu, ne jen podle výnosu
Mezi dvěma možnostmi s podobnou výkonností je téměř vždy lepší ta, která klesá méně: dostanete se na stejné místo s menším strachem po cestě.
Co si odnést
Drawdown měří bolest, ne jen výsledek. Je to číslo, které rozhoduje, zda zůstanete investováni dost dlouho na to, aby výnos odvedl svou práci, nebo zda prodáte v nejhorší možnou chvíli.
V MyPortfolio vám drawdown vašeho portfolia ukazujeme, abyste posuzovali riziko, a ne jen výnos, a vybírali investice, které dokážete udržet, když je trh ošklivý.
Časté otázky
Co je drawdown?
Je to pokles z maxima do dna, které přijde po něm: o kolik portfolio kleslo od svého nejlepšího okamžiku, než se zotavilo. Vyjadřuje se v procentech.
Co znamená maximální drawdown?
Je to nejhorší pokles z maxima na minimum za dané období, nejhlubší jáma, kterou byste museli přečkat. Právě toto číslo prověří vaši toleranci k riziku.
Jak se počítá drawdown?
Hodnota v nejnižším bodě se vydělí předchozím maximem a odečte se 1. Pokud portfolio kleslo z 10 000 € na 7 000 €, drawdown je 7 000 ÷ 10 000 − 1, tedy −30 %.
O kolik musí portfolio vyrůst, aby dohnalo pokles?
O víc, než kolik spadlo: potřebný růst = pokles ÷ (1 − pokles). Pokles o 20 % vyžaduje +25 %, pokles o 33 % +50 % a pokles o 50 % +100 %.
Jaký maximální drawdown je dobrý?
Neexistuje číslo, které by sedělo všem: záleží na tom, jak velký pokles svých peněz byste snesli bez prodeje. Ze dvou investic s podobným výnosem bývá lepší volbou ta s menším drawdownem.