Risiko · 3 von 3
Die Sharpe-Ratio: was sie ist und wie man sie liest
Zwei Portfolios können das Jahr mit derselben Rendite abschließen und trotzdem nicht gleich gut sein: Das eine hat Ihnen vielleicht Schrecken bereitet, die Ihnen das andere erspart hat. Die Sharpe-Ratio setzt diesem Unterschied eine Zahl entgegen und beantwortet eine sehr konkrete Frage: Werde ich für die Schwankungen, die ich aushalte, ausreichend entlohnt?
5 Min. Lesezeit
Kurz gesagt
- Die Sharpe-Ratio misst, wie viel Rendite über dem risikofreien Zinssatz Sie für jede Einheit Volatilität erhalten, die Sie aushalten.
- Sie wird berechnet als (Portfoliorendite minus risikofreier Zinssatz) geteilt durch die Volatilität des Portfolios.
- Als grobe Orientierung gilt eine Sharpe-Ratio unter 1 als bescheiden, zwischen 1 und 2 als gut und über 2 als ausgezeichnet.
- Eine negative Sharpe-Ratio bedeutet, dass das Portfolio weniger abgeworfen hat als eine risikofreie Anlage wie eine Staatsanleihe.
Was die Sharpe-Ratio ist
Die Sharpe-Ratio misst die Rendite, die Sie für jede Einheit Risiko erhalten, die Sie eingehen. Statt nur darauf zu schauen, wie viel Sie verdient haben, berücksichtigt sie, wie viel Unsicherheit Sie dafür aushalten mussten.
Die Idee ist einfach: 10 % mit einem ruhigen Portfolio zu verdienen ist nicht dasselbe wie diese 10 % mit einem Portfolio zu verdienen, das heftig steigt und fällt. Die Sharpe-Ratio belohnt das erste, weil es dasselbe Ergebnis mit weniger Erschütterungen geliefert hat. Deshalb gilt sie als Maß für die risikoadjustierte Rendite.
Die Intuition hinter der Formel
Die Formel vergleicht drei Dinge: die Rendite Ihres Portfolios, das, was Sie ohne jedes Risiko verdient hätten (den risikofreien Zinssatz, etwa eine Staatsanleihe), und wie stark Ihr Portfolio schwankt (seine Volatilität bzw. Standardabweichung).
Kurz gesagt: (Portfoliorendite − risikofreier Zinssatz) geteilt durch die Volatilität. Der Zähler ist Ihre Prämie dafür, dass Sie investieren, statt das Geld sicher zu parken; der Nenner ist das, was diese Prämie Sie an Nerven gekostet hat. Je größer die Prämie und je kleiner die Schwankung, desto höher die Ratio.
Wie Sie sie lesen
Prüfen Sie zuerst, ob sie positiv ist
Eine positive Ratio bedeutet, dass Ihr Portfolio den risikofreien Zinssatz geschlagen hat. Ist sie negativ, wären Sie mit einer risikofreien Anlage besser gefahren: Sie werden für das eingegangene Risiko nicht entlohnt.
Je höher, desto besser
Bei gleicher Rendite bedeutet eine höhere Ratio, dass Sie sie mit weniger Schwankungen erzielt haben. Sie eignet sich vor allem, um Portfolios oder Fonds miteinander zu vergleichen, nicht als absolute Note.
Nutzen Sie eine grobe Einordnung
Als Faustregel: unter 1 ist bescheiden, zwischen 1 und 2 ist gut und über 2 ist ausgezeichnet. Das sind nur Richtwerte, keine exakten Grenzen.
Ihre Grenzen und das Wichtigste in Kürze
Die Sharpe-Ratio ist keine absolute Wahrheit. Sie hängt vom gemessenen Zeitraum ab und ändert sich je nachdem, welchen Ausschnitt der Geschichte Sie wählen. Zudem bestraft sie Aufwärts- und Abwärtsbewegungen gleichermaßen, obwohl Sie Volatilität nach oben in Wahrheit gar nicht stört. Und sie setzt voraus, dass sich Renditen mehr oder weniger „normal“ verhalten, was an den Märkten nicht immer der Fall ist.
Sie lässt sich außerdem leicht schönen: Durch einen längeren Zeitraum oder gezielt gewählte Daten kann sie besser aussehen, als sie ist. Betrachten Sie sie als Kompass, nicht als Urteil.
Bei MyPortfolio berechnen wir Ihre Sharpe-Ratio automatisch, damit Sie Ihre Portfolios nach ihrer risikoadjustierten Rendite vergleichen und nicht nur nach dem Prozentsatz, den sie erwirtschaften. So wissen Sie, ob sich das Risiko, das Sie eingehen, für Sie lohnt.
Häufige Fragen
Was misst die Sharpe-Ratio?
Die Rendite, die Sie für jede Einheit Risiko erhalten, die Sie eingehen. Sie vergleicht, was Sie über einer risikofreien Anlage verdienen, mit der Schwankung Ihres Portfolios, und ist deshalb ein Maß für die risikoadjustierte Rendite.
Wie berechnet man die Sharpe-Ratio?
Man zieht von der Portfoliorendite den risikofreien Zinssatz ab, etwa den einer Staatsanleihe, und teilt das Ergebnis durch die Volatilität des Portfolios (seine Standardabweichung).
Welche Sharpe-Ratio ist gut?
Als grobe Orientierung: unter 1 ist bescheiden, zwischen 1 und 2 gut und über 2 ausgezeichnet. Sie eignet sich vor allem, um Portfolios oder Fonds im selben Zeitraum miteinander zu vergleichen, nicht als absolute Note.
Was bedeutet eine negative Sharpe-Ratio?
Dass das Portfolio in diesem Zeitraum weniger abgeworfen hat als der risikofreie Zinssatz: Mit einer risikofreien Anlage wären Sie besser gefahren. Sie werden für das eingegangene Risiko nicht bezahlt.
Was ist der Unterschied zwischen Sharpe-Ratio und Sortino-Ratio?
Die Sharpe-Ratio nutzt die gesamte Volatilität und bestraft daher Anstiege und Rückgänge gleichermaßen. Die Sortino-Ratio zählt nur die Volatilität nach unten, also die, die Anlegern wirklich wehtut.