Risiko · 2 von 3
Drawdown: wie viel Sie im Minus waren (und warum es zählt)
Die beängstigendste Zahl einer Geldanlage ist meist nicht die Rendite, sondern wie viel Sie zwischenzeitlich im Minus waren. Dieser Rückgang von einem Höchststand bis zum darauffolgenden Tiefpunkt ist der Drawdown (der maximale Kursverlust), und wer ihn zu lesen weiß, erkennt, welches Risiko er wirklich eingeht.
5 Min. Lesezeit
Kurz gesagt
- Der Drawdown ist der Rückgang eines Portfolios von einem Höchststand bis zum darauffolgenden Tiefpunkt in Prozent; der maximale Drawdown ist der schlimmste dieser Rückgänge in einem Zeitraum.
- Verluste und Gewinne sind nicht symmetrisch: Nach einem Rückgang um 50 % brauchen Sie einen Anstieg um 100 %, um wieder am Ausgangspunkt zu sein.
- Der nötige Anstieg, um einen Rückgang aufzuholen, beträgt Rückgang ÷ (1 − Rückgang): Ein −20 % verlangt +25 % und ein −33 % ein +50 %.
- Schauen Sie vor einer Anlage auf den historischen maximalen Drawdown und fragen Sie sich, ob Sie diesen Rückgang aushalten würden, ohne zu verkaufen.
Was der Drawdown ist
Der Drawdown ist der Rückgang von einem Höchststand bis zum darauffolgenden Tal: wie weit Ihr Portfolio von seinem besten Moment gefallen ist, bevor es sich erholt hat. Er wird in Prozent gemessen. Der maximale Drawdown (oder Max Drawdown) ist der schlimmste all dieser Rückgänge über einen Zeitraum: das tiefste Loch, das Sie aussitzen mussten.
Zwei Portfolios können das Jahr mit derselben Rendite beenden und trotzdem völlig unterschiedliche Erfahrungen gewesen sein: Das eine stieg fast in gerader Linie, das andere fiel zwischenzeitlich um 35 %. Diese 35 % sind die Zahl, die Ihre Nerven wirklich auf die Probe stellt, denn genau dann verkaufen viele aus Panik und machen aus einem vorübergehenden Verlust einen endgültigen.
Die Mathematik der Erholung
Hier ist, was fast niemand bedenkt: Verluste und Gewinne sind nicht symmetrisch. Um einen Rückgang wieder aufzuholen, brauchen Sie einen Anstieg, der größer ist als der Rückgang selbst, weil Sie von einer kleineren Basis aus starten.
Wenn Sie 50 % verlieren, reicht es nicht, danach 50 % zu gewinnen: Sie brauchen +100 %, nur um wieder dort zu sein, wo Sie waren. Ein Rückgang von 20 % verlangt +25 % zur Erholung; einer von 33 % ein +50 %. Je tiefer der Drawdown, desto unverhältnismäßiger der Aufwand, um aus dem Loch herauszukommen.
Deshalb ist ein großer Drawdown nicht nur unangenehm, er wirft Sie über Jahre zurück. Tiefe Rückgänge zu vermeiden zählt für Ihr Endergebnis meist mehr, als die Anstiege perfekt zu treffen.
So nutzen Sie ihn
Prüfen Sie den maximalen Drawdown vor dem Investieren
Bevor Sie einen Fonds oder eine Strategie wählen, sehen Sie sich ihren schlimmsten historischen Rückgang an. Das ist das Szenario, das Sie aussitzen müssen, ohne zu verkaufen, falls es sich wiederholt.
Fragen Sie sich, ob Sie mit diesem Rückgang schlafen könnten
Stellen Sie sich diesen Verlust auf Ihrem echten Geld vor. Wenn ein −40 % Sie nachts zum Verkauf treiben würde, passt diese Anlage nicht zu Ihrer Toleranz, so gut ihre Rendite auch sein mag.
Vergleichen Sie Anlagen nach ihrem Drawdown, nicht nur nach der Rendite
Zwischen zwei Optionen mit ähnlicher Wertentwicklung ist die mit dem geringeren Rückgang meist die bessere: Sie kommen am selben Ziel an, mit weniger Angst unterwegs.
Das Wichtigste in Kürze
Der Drawdown misst den Schmerz, nicht nur das Ergebnis. Er ist die Zahl, die entscheidet, ob Sie lange genug investiert bleiben, damit die Rendite ihre Arbeit tun kann, oder ob Sie im schlechtesten Moment verkaufen.
MyPortfolio zeigt Ihnen den Drawdown Ihres Portfolios, damit Sie das Risiko beurteilen (nicht nur die Rendite) und Anlagen wählen, die Sie halten können, wenn der Markt ungemütlich wird.
Häufige Fragen
Was ist ein Drawdown?
Der Rückgang von einem Höchststand bis zum darauffolgenden Tal: wie weit ein Portfolio von seinem besten Moment gefallen ist, bevor es sich erholt hat. Er wird in Prozent angegeben.
Was bedeutet maximaler Drawdown?
Der schlimmste Rückgang vom Hoch zum Tief innerhalb eines Zeitraums, das tiefste Loch, das Sie hätten aussitzen müssen. Diese Zahl stellt Ihre Risikotoleranz auf die Probe.
Wie berechnet man den Drawdown?
Man teilt den Wert am Tiefpunkt durch den vorherigen Höchststand und zieht 1 ab. Fiel das Portfolio von 10.000 € auf 7.000 €, beträgt der Drawdown 7.000 ÷ 10.000 − 1, also −30 %.
Wie viel Plus braucht man, um einen Verlust aufzuholen?
Mehr, als verloren ging: nötiger Anstieg = Rückgang ÷ (1 − Rückgang). Ein −20 % verlangt +25 %, ein −33 % +50 % und ein −50 % +100 %.
Welcher maximale Drawdown ist gut?
Eine Zahl, die für alle passt, gibt es nicht: Es hängt davon ab, wie tief Sie Ihr Geld fallen sehen könnten, ohne zu verkaufen. Von zwei Anlagen mit ähnlicher Rendite ist die mit dem kleineren Drawdown meist die bessere Wahl.