Rischio · 3 di 3
L'indice di Sharpe: cos'è e come leggerlo
Due portafogli possono chiudere l'anno con lo stesso rendimento e non essere comunque ugualmente buoni: uno magari ti ha fatto passare spaventi che l'altro ti ha risparmiato. L'indice di Sharpe mette un numero su questa differenza e risponde a una domanda molto concreta: sto venendo pagato abbastanza per gli alti e bassi che sopporto?
5 min di lettura
In breve
- L'indice di Sharpe misura quanto rendimento ottieni oltre il tasso privo di rischio per ogni unità di volatilità che sopporti.
- Si calcola come (rendimento del portafoglio meno tasso privo di rischio) diviso per la volatilità del portafoglio.
- Come riferimento orientativo, uno Sharpe sotto 1 è modesto, tra 1 e 2 è buono e sopra 2 è eccellente.
- Uno Sharpe negativo significa che il portafoglio ha reso meno di un'attività priva di rischio, come un titolo di Stato.
Che cos'è l'indice di Sharpe
L'indice di Sharpe misura il rendimento che ottieni per ogni unità di rischio che ti assumi. Invece di guardare solo a quanto hai guadagnato, tiene conto di quanta incertezza hai dovuto sopportare per arrivarci.
L'idea è semplice: guadagnare il 10 % con un portafoglio tranquillo non è come guadagnare quel 10 % con un portafoglio che sale e scende bruscamente. L'indice di Sharpe premia il primo, perché ha dato lo stesso risultato con meno scossoni. Per questo è noto come misura del rendimento corretto per il rischio.
L'intuizione della formula
La formula confronta tre cose: il rendimento del tuo portafoglio, quanto avresti guadagnato senza rischiare nulla (il tasso privo di rischio, come un titolo di Stato) e quanto oscilla il tuo portafoglio (la sua volatilità o deviazione standard).
In poche parole: (rendimento del portafoglio − tasso privo di rischio) diviso per la volatilità. Il numeratore è il tuo premio per aver investito invece di lasciare i soldi al sicuro; il denominatore è ciò che quel premio ti è costato in ansia. Più grande è il premio e minore l'oscillazione, più alto è l'indice.
Come leggerlo
Controlla prima se è positivo
Un indice positivo significa che il tuo portafoglio ha battuto il tasso privo di rischio. Se è negativo, saresti stato meglio con un'attività senza rischio: non ti stanno pagando per il rischio che ti assumi.
Più è alto, meglio è
A parità di rendimento, un indice più alto indica che l'hai ottenuto con meno oscillazioni. Serve soprattutto per confrontare portafogli o fondi tra loro, non come voto assoluto.
Usa una lettura orientativa
Come riferimento approssimativo: sotto 1 è modesto, tra 1 e 2 è buono e sopra 2 è eccellente. Sono solo fasce indicative, non confini esatti.
I suoi limiti e l'idea da portare a casa
L'indice di Sharpe non è una verità assoluta. Dipende dal periodo che misuri e cambia a seconda del pezzo di storia che scegli. Inoltre penalizza allo stesso modo salite e discese, quando in realtà la volatilità al rialzo non ti dà fastidio. E dà per scontato che i rendimenti si comportino in modo più o meno «normale», cosa che sui mercati non sempre accade.
È anche facile da abbellire: allungando il periodo o scegliendo date precise può sembrare migliore di quanto sia. Prendilo come una bussola, non come un verdetto.
In MyPortfolio calcoliamo il tuo indice di Sharpe automaticamente, così confronti i tuoi portafogli per il loro rendimento corretto per il rischio e non solo per la percentuale che guadagnano. Saprai così se il rischio che ti stai assumendo ne vale la pena.
Domande frequenti
Cosa misura l'indice di Sharpe?
Il rendimento che ottieni per ogni unità di rischio che ti assumi. Confronta quanto guadagni oltre un'attività priva di rischio con quanto oscilla il tuo portafoglio, per questo è una misura del rendimento corretto per il rischio.
Come si calcola l'indice di Sharpe?
Si sottrae al rendimento del portafoglio il tasso privo di rischio, per esempio quello di un titolo di Stato, e si divide il risultato per la volatilità del portafoglio (la sua deviazione standard).
Qual è un buon indice di Sharpe?
Come lettura orientativa, sotto 1 è modesto, tra 1 e 2 è buono e sopra 2 è eccellente. Serve soprattutto a confrontare portafogli o fondi tra loro nello stesso periodo, non come voto assoluto.
Cosa significa un indice di Sharpe negativo?
Che il portafoglio ha reso meno del tasso privo di rischio in quel periodo: ti sarebbe andata meglio con un'attività senza rischio. Non vieni pagato per il rischio che ti assumi.
Che differenza c'è tra indice di Sharpe e indice di Sortino?
Lo Sharpe usa tutta la volatilità, quindi penalizza allo stesso modo rialzi e ribassi. L'indice di Sortino considera solo la volatilità al ribasso, quella che fa davvero male all'investitore.