Quanti ETF avere in portafoglio senza sovrapposizioni

Più fondi vuol dire più diversificazione?

Diversificare significa distribuire i soldi tra cose che non si muovono allo stesso modo: aziende, settori, Paesi e tipi di attivo. Il numero di fondi è solo il mezzo. Secondo le schede di MSCI al 30 settembre 2026, un fondo che replica l'MSCI ACWI distribuisce i soldi tra 2.414 aziende di 23 Paesi sviluppati e 24 emergenti; uno che replica l'MSCI World, tra 1.249 aziende di 23 Paesi sviluppati.

Se a quel fondo globale ne aggiungi un altro che compra le stesse aziende, hai due fondi e la stessa diversificazione di prima. Cambiano solo i pesi: ciò che pesava già molto finisce per pesare di più.

Per questo la domanda utile non è quanti fondi avere, ma che cosa compra ciascuno che gli altri non comprano.

Che cos'è la sovrapposizione tra fondi

La sovrapposizione è la parte dei soldi di due fondi investita nelle stesse aziende. Si calcola azienda per azienda: per ognuna che i due fondi hanno in comune si prende il peso più piccolo dei due, e poi si sommano tutti.

Un esempio con dati reali al 30 settembre 2026: NVIDIA pesava il 5,81% nell'MSCI World e l'8,4% nello S&P 500, dove è il primo titolo. Alla sovrapposizione tra i due indici contribuisce con 5,81 punti, cioè quello che entrambi hanno in comune.

Una sovrapposizione alta non è un male in sé. Vuol dire che il secondo fondo non aggiunge aziende nuove: cambia solo quanto pesa ciascuna. Se è quello che cerchi, bene; se volevi diversificare, non ci riesci.

MSCI World e S&P 500: quanto si sovrappongono?

È la coppia più comune, e i dati parlano chiaro. Secondo la scheda di MSCI al 30 settembre 2026, gli Stati Uniti pesavano il 72,94% dell'MSCI World. Quella parte statunitense è fatta di 513 aziende (le 1.249 dell'MSCI World meno le 736 dell'MSCI World ex USA), quasi quante le 503 dello S&P 500, e in entrambi i casi sono le grandi società quotate degli Stati Uniti.

I dieci titoli principali coincidono del tutto: NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (con le sue due classi di azioni), Meta, Broadcom, Micron e Tesla. Pesano il 27,85% dell'MSCI World e il 39,1% dello S&P 500, secondo le schede di MSCI e di S&P Dow Jones Indices alla stessa data.

Se metti metà in ciascuno, il tuo peso negli Stati Uniti sale all'86,5% (metà di 72,94% più metà di 100%) e il 36,5% dei tuoi soldi compra aziende statunitensi che l'altro fondo ha già. Prova altre combinazioni con il calcolatore.

Come completare un fondo globale senza doppioni?

Un fondo complementare diversifica quando compra ciò che il tuo fondo principale non ha. Con gli indici MSCI si vede facilmente, perché si incastrano come i pezzi di un puzzle: l'MSCI ACWI è l'MSCI World più l'MSCI Emerging Markets, e nelle schede le loro capitalizzazioni tornano esattamente.

Gli emergenti erano l'11,96% dell'MSCI ACWI al 30 settembre 2026 (la loro capitalizzazione divisa per quella dell'ACWI). Per questo un MSCI World all'88% e un MSCI Emerging Markets al 12% riproducono quasi la ripartizione dell'ACWI, senza sovrapposizione tra i due fondi: non hanno nessuna azienda in comune. Nell'MSCI Emerging Markets dominano Taiwan (28,94%), Corea del Sud (21,4%), Cina (19,8%) e India (10,65%).

Se il tuo fondo principale è uno S&P 500, il complemento che quasi non si incrocia con lui è un MSCI World ex USA: 736 aziende degli altri 22 Paesi sviluppati, guidate da Giappone (21,84%), Regno Unito (12,61%) e Canada (12,17%). L'Europa è il 55,9% di quell'indice.

Cosa non diversifica: due ETF che replicano lo stesso indice con gestori diversi, che si sovrappongono quasi del tutto, oppure un fondo tecnologico sopra un MSCI World, dove la tecnologia è già il 31,78% dell'indice e otto dei dieci titoli principali sono tecnologici o dei servizi di comunicazione.

Come verificare la sovrapposizione dei tuoi fondi, passo dopo passo

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   Annota quale indice replica ogni fondo

   Lo trovi nel nome del fondo o nel suo KID (documento contenente le informazioni chiave). Due fondi che replicano lo stesso indice si sovrappongono quasi al 100%, anche se sono di gestori diversi.

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   Apri la scheda mensile di ciascuno

   Il gestore e il fornitore dell'indice pubblicano ogni mese la ripartizione per Paese e per settore e i dieci titoli principali. Guarda sempre la data: i pesi cambiano con il mercato.

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   Confronta Paesi e dieci titoli principali

   Se dominano gli stessi Paesi e in cima alle due liste ci sono gli stessi nomi, la sovrapposizione è alta. Se un fondo non ha niente del Paese principale dell'altro, è bassa.

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   Pondera per quanto hai in ogni fondo

   Moltiplica il peso di ogni Paese in ogni fondo per il peso del fondo nel tuo portafoglio e somma. Ottieni la tua esposizione reale, il numero che conta: un 50% in un MSCI World e un 50% in uno S&P 500 danno un 86,5% negli Stati Uniti.

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   Decidi se è voluto

   Una sovrapposizione alta può essere una scelta consapevole, come dare più peso agli Stati Uniti. Quello che conviene evitare è averla senza saperlo.

Quanti fondi o ETF avere? Regole pratiche e il loro perché

Non c'è un numero che vada bene per tutti, ma ci sono buone ragioni per decidere. Non è una raccomandazione di investimento: sono domande per rivedere il tuo portafoglio.

Uno può bastare per la parte azionaria. Un fondo che replica l'MSCI ACWI copre già 47 Paesi e 2.414 aziende. Un altro fondo azionario globale in più cambia i pesi, non la diversificazione.

Ogni nuovo fondo ha bisogno di un ruolo. Emergenti, piccole aziende, una regione a cui vuoi dare più peso o obbligazioni per ridurre il rischio sono ruoli. «Mi piaceva anche questo» non lo è.

Se hai già metà di un fondo, pensaci bene. È un riferimento pratico, non una legge: quando più di metà del suo peso è in regioni e aziende che hai già, stai comprando soprattutto più di ciò che hai già.

Meno fondi, meno lavoro. Ogni fondo è un estratto conto in più, commissioni in più da tenere d'occhio e un peso in più da ribilanciare. Con uno, due o tre fondi ben scelti si coprono le grandi e medie aziende di tutto il mondo; oltre, ogni fondo in più di solito ripete quello che c'è già.

Come vederlo in MyPortfolio

Fare questi conti con diverse schede e un foglio di calcolo è lento, e i pesi cambiano ogni mese. In MyPortfolio, il riquadro «Distribuzione» nella sezione «Riepilogo» del tuo portafoglio ripartisce i tuoi soldi per tipo di attivo, settore e Paese. Per settore e per Paese, ogni fondo e ogni ETF viene scomposto in base a ciò che ha in portafoglio, così vedi il tuo peso reale negli Stati Uniti e non solo il nome dei tuoi fondi.

Se un fondo non pubblica la sua composizione, la sua parte compare come «Non classificato» invece di inventargli un Paese. Puoi caricare i tuoi movimenti importando l'estratto conto del tuo broker (CSV, Excel, PDF o uno screenshot), e l'app è gratuita.

Domande frequenti