Risco · 2 de 3
Drawdown: quanto chegou a perder (e porque importa)
O número que mais assusta num investimento normalmente não é a rentabilidade, mas quanto chegou a perder pelo caminho. Essa queda desde um máximo até ao ponto mais baixo seguinte é o drawdown (a queda máxima), e saber lê-lo diz-lhe que risco está realmente a assumir.
5 min de leitura
Em resumo
- O drawdown é a queda de uma carteira desde um máximo até ao ponto mais baixo que se segue, em percentagem; o drawdown máximo é a pior dessas quedas num período.
- As perdas e os ganhos não são simétricos: depois de cair 50% precisa de subir 100% para voltar ao ponto de partida.
- A subida necessária para recuperar uma queda é queda ÷ (1 − queda): um −20% exige um +25% e um −33%, um +50%.
- Antes de investir, veja o drawdown máximo histórico e pergunte-se se aguentaria essa queda sem vender.
O que é o drawdown
O drawdown é a queda desde um máximo até ao vale que vem a seguir: quanto a sua carteira desceu desde o seu melhor momento antes de recuperar. Mede-se em percentagem. O drawdown máximo (ou max drawdown) é a pior de todas essas quedas ao longo de um período, o buraco mais profundo que teve de suportar.
Duas carteiras podem terminar o ano com a mesma rentabilidade e terem sido experiências completamente diferentes: uma subiu quase em linha reta, a outra chegou a cair 35% pelo caminho. Esses 35% são o número que verdadeiramente põe o seu estômago à prova, porque é o momento em que muitos vendem em pânico e transformam uma perda temporária numa perda definitiva.
A matemática da recuperação
Aqui está o que quase ninguém tem em conta: as perdas e os ganhos não são simétricos. Para recuperar de uma queda precisa de uma subida maior do que a própria queda, porque parte de uma base mais pequena.
Se perder 50%, não basta ganhar 50% depois: precisa de +100% só para voltar a onde estava. Uma queda de 20% exige um +25% para recuperar; uma de 33%, um +50%. Quanto mais profundo é o drawdown, mais desproporcionado é o esforço para sair do buraco.
É por isso que um drawdown grande não é só incómodo: atrasa-o durante anos. Evitar quedas profundas costuma importar mais para o seu resultado final do que acertar nas subidas.
Como usá-lo
Veja o drawdown máximo antes de investir
Antes de escolher um fundo ou uma estratégia, procure a sua pior queda histórica. É o cenário que terá de suportar sem vender se voltar a repetir-se.
Pergunte-se se conseguiria dormir com essa queda
Imagine essa perda sobre o seu dinheiro real. Se um −40% o fizesse vender de noite, esse investimento não encaixa na sua tolerância, por melhor que seja a sua rentabilidade.
Compare investimentos pelo drawdown, não só pela rentabilidade
Entre duas opções com desempenho parecido, a que cai menos costuma ser a melhor: chega ao mesmo sítio passando menos medo pelo caminho.
A ideia que pode reter
O drawdown mede a dor, não só o resultado. É o número que decide se vai aguentar investido tempo suficiente para que a rentabilidade faça o seu trabalho, ou se vai vender no pior momento.
No MyPortfolio mostramos-lhe o drawdown da sua carteira para que avalie o risco, e não só a rentabilidade, e escolha investimentos que consiga manter quando o mercado fica feio.
Perguntas frequentes
O que é o drawdown?
É a queda desde um máximo até ao vale que vem a seguir: quanto uma carteira desceu desde o seu melhor momento antes de recuperar. Exprime-se em percentagem.
O que significa drawdown máximo?
É a pior queda de máximo a mínimo ao longo de um período, o buraco mais profundo que teria de suportar. É o número que põe à prova a sua tolerância ao risco.
Como se calcula o drawdown?
Divide-se o valor no ponto mais baixo pelo máximo anterior e subtrai-se 1. Se a carteira passou de 10.000 € para 7.000 €, o drawdown é 7.000 ÷ 10.000 − 1, ou seja, −30%.
Quanto é preciso subir para recuperar uma queda?
Mais do que caiu: subida necessária = queda ÷ (1 − queda). Um −20% pede um +25%, um −33% um +50% e um −50% um +100%.
Qual é um bom drawdown máximo?
Não há um número bom para todos: depende de quanto conseguiria ver o seu dinheiro cair sem vender. Entre dois investimentos com rentabilidade parecida, o de menor drawdown costuma ser a melhor opção.