Rentabilidade · 4 de 6
TWR vs TIR: o que mede cada rentabilidade da sua carteira
A TWR e a TIR são duas formas legítimas de medir a rentabilidade da sua carteira, mas respondem a perguntas diferentes. Uma avalia a sua estratégia; a outra, o que realmente aconteceu ao seu dinheiro. Saber qual olhar em cada momento evita que tire a conclusão errada.
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Em resumo
- A TWR mede a qualidade da sua estratégia, porque isola o efeito de quando e quanto dinheiro investe ou retira.
- A TIR, ou rentabilidade ponderada pelo dinheiro (MWR), mede o que o seu dinheiro realmente ganhou ou perdeu, tendo em conta a data de cada entrada.
- Para se comparar com um fundo ou um índice, use a TWR; para saber como correu ao seu dinheiro, olhe para a TIR.
- Quando os dois valores divergem não há erro: a diferença mostra se investiu em bons ou em maus momentos.
O que a TWR mede
A rentabilidade ponderada pelo tempo (TWR) isola o efeito dos seus reforços e resgates. Para o conseguir, divide o período em tramos sempre que entra ou sai dinheiro e encadeia a rentabilidade de cada tramo. Assim, quando e quanto aplicou deixa de influenciar o número.
O que resta é o desempenho puro das suas decisões de investimento: como se comportaram os seus ativos, independentemente do calendário dos seus movimentos. Por isso a TWR é a métrica que os fundos e os índices usam, e a única forma justa de se comparar com um benchmark: todos são medidos pela mesma bitola, sem que os reforços distorçam o resultado.
O que a TIR (rentabilidade ponderada pelo dinheiro) mede
A TIR (taxa interna de retorno), também chamada rentabilidade ponderada pelo dinheiro (MWR), vai exatamente pelo lado oposto: tem em conta quando aplicou cada euro. É a taxa que iguala o valor dos seus reforços e resgates ao valor atual da carteira, considerando as datas.
Por isso mede o seu resultado real em euros, aquele que de facto sente no bolso. Se aplicou muito dinheiro mesmo antes de uma boa fase, a sua TIR sobe; se o aplicou mesmo antes de uma má, desce, mesmo que a estratégia fosse idêntica.
Um exemplo: começa com 1.000 € e ganha 10% no primeiro semestre. Animado, aplica 20.000 € e no segundo semestre o mercado cai 10%. A sua TWR fica quase plana (subiu e desceu o mesmo), mas a sua TIR é claramente negativa: a maior parte do seu dinheiro só viveu o tramo mau.
Como saber qual olhar
Quer avaliar a estratégia?
Olhe para a TWR. Diz-lhe se as suas escolhas de investimento foram boas, sem o premiar nem penalizar pelo momento em que aplicou.
Quer comparar-se com um fundo ou índice?
Use também a TWR. É a única métrica que coloca todos em pé de igualdade, porque ignora o calendário dos seus movimentos.
Quer saber como correu ao seu dinheiro?
Olhe para a TIR. Reflete o seu resultado real em euros, incluindo o efeito de ter aplicado ou resgatado em bons ou maus momentos.
A ideia que pode levar consigo
Nenhuma das duas é «a boa»: a TWR avalia a estratégia e serve para se comparar com fundos e índices; a TIR mede o que o seu dinheiro realmente ganhou ou perdeu, datas incluídas. Quando divergem, essa diferença não é um erro: está a dizer-lhe algo útil sobre a sua forma de aplicar.
No MyPortfolio mostramos-lhe as duas, para que saiba ao mesmo tempo quão boa foi a sua estratégia e como correu de facto ao seu dinheiro.
Perguntas frequentes
Qual a diferença entre TWR e MWR?
A TWR mede o desempenho dos seus investimentos sem que as entradas e saídas de dinheiro influenciem o valor; a MWR tem em conta quando pôs cada euro e mede o seu resultado real em dinheiro. A primeira avalia a estratégia; a segunda, o que aconteceu ao seu dinheiro.
A MWR é o mesmo que a TIR?
Sim. A rentabilidade ponderada pelo dinheiro (MWR) é a taxa interna de rentabilidade (TIR) dos seus movimentos: a taxa que iguala as suas entradas e saídas ao valor atual da carteira, tendo em conta as datas.
O que é melhor, a TWR ou a MWR?
Nenhuma é melhor: respondem a perguntas diferentes. Use a TWR para avaliar a sua estratégia e comparar-se com um fundo ou um índice, e a TIR para saber quanto ganhou ou perdeu o seu dinheiro.
Porque é que a TIR e a TWR da minha carteira são diferentes?
Porque a TIR dá mais peso aos períodos em que tinha mais dinheiro investido. Se investiu mesmo antes de uma queda, a sua TIR fica abaixo da TWR; se investiu antes de uma boa fase, fica acima.