Dividen: imbal hasil, yield on cost, dan penghasilan Anda

Apa itu imbal hasil dividen dan cara menghitungnya

Imbal hasil dividen (dividend yield) menjawab pertanyaan sederhana: jika saya membeli hari ini, berapa uang tunai yang dikembalikan perusahaan setiap tahun untuk setiap rupiah yang saya tanam? Cara menghitungnya: dividen per saham selama setahun dibagi harga saham saat ini.

Contohnya: sebuah saham diperdagangkan di harga €40 dan sudah membayar €1,60 per saham dalam dua belas bulan terakhir. Imbal hasil dividennya 1,60 ÷ 40 = 4%. Jika besok harganya turun ke €32 dan dividennya tetap, imbal hasilnya naik menjadi 5%, padahal perusahaan tidak membayar sepeser pun lebih banyak.

Anda akan menemukan dua versi. Versi historis menjumlahkan yang dibayar dalam dua belas bulan terakhir; versi proyeksi memakai yang diharapkan untuk dua belas bulan ke depan. Jika perusahaan membayar empat kali setahun, jumlahkan keempat pembayaran itu: satu pembayaran kuartalan dikali empat langsung meleset begitu ada dividen istimewa atau kenaikan di tengah tahun.

Apa arti yield on cost (dan mengapa tidak cocok untuk membandingkan)

Yield on cost, atau imbal hasil atas modal, memakai rumus yang sama tetapi dengan harga beli rata-rata Anda, bukan harga hari ini: dividen tahunan per saham ÷ harga yang Anda bayar untuk tiap saham. Angka ini mengukur seberapa besar hasil yang diberikan hari ini oleh uang yang dulu Anda tanam.

Jika sebuah perusahaan menaikkan dividennya tahun demi tahun, yield on cost Anda ikut naik tanpa Anda melakukan apa pun. Dalam contoh di tabel, Anda membeli di €20 saat dividennya €0,80 (4%). Sepuluh tahun kemudian dividennya €1,60 dan harganya €40: yang membeli hari ini menerima 4%, tetapi Anda menerima 8% dari harga yang Anda bayar.

Angka ini memotivasi, tetapi tidak berguna untuk mengambil keputusan. Angka 8% itu tidak berarti saham tersebut lebih menguntungkan daripada saham lain: jika Anda menjual hari ini, Anda menerima €40 per saham dan bisa menanamkannya pada sesuatu yang membayar 4% atau lebih. Untuk membandingkan investasi, gunakan imbal hasil dividen saat ini, dan lebih baik lagi imbal hasil total.

Dividen bruto dan bersih: berapa yang diambil pajak

Bagian ini menjelaskan aturan bagi wajib pajak dalam negeri Indonesia per Oktober 2026; di negara lain aturannya berbeda. Dividen dari perseroan terbatas Indonesia yang diterima orang pribadi bebas pajak jika diinvestasikan kembali di Indonesia dalam jangka waktu tertentu dan ditahan minimal tiga tahun pajak, sesuai PMK 18/2021. Jika tidak, dividen itu dikenai PPh final 10% yang Anda setor sendiri: dari €1.000 bruto, tersisa €900 bersih.

Saham luar negeri melibatkan dua negara. Jika perusahaannya dari Amerika Serikat dan Anda sudah menandatangani formulir W-8BEN di broker, di sana dipotong 15% sesuai perjanjian pajak kedua negara: dari €1.000 tersisa €850.

Di Indonesia, dividen dari luar negeri juga bisa dikecualikan dari PPh jika diinvestasikan kembali di Indonesia dengan syarat tertentu. Jika tidak, dividen itu dilaporkan di SPT Tahunan dan dikenai PPh, dan pajak yang sudah dipotong di luar negeri dapat dikreditkan (PPh Pasal 24), paling banyak sebesar pajak Indonesia atas penghasilan itu. Dengan begitu, dividen yang sama tidak dipajaki penuh dua kali.

Yang dipotong negara asal di atas tarif perjanjian (misalnya 30% di Amerika Serikat tanpa W-8BEN) pada umumnya harus diminta kembali ke negara itu, dan prosesnya biasanya lambat. Sebelum mengisi SPT, baca panduan Direktorat Jenderal Pajak di pajak.go.id atau tanyakan ke konsultan pajak.

Reksa dana akumulasi atau distribusi: mana yang cocok untuk Anda?

Reksa dana atau ETF distribusi membayarkan kepada Anda dividen yang diterimanya dari saham-sahamnya; yang akumulasi menginvestasikannya kembali di dalam dan tidak membayar apa pun kepada Anda: nilai unitnya yang naik, bukan uang yang masuk ke rekening Anda. Saham di dalamnya sama; yang berubah adalah kapan Anda membayar pajak.

Untuk reksa dana Indonesia, bagian laba yang diterima pemegang unit penyertaan bukan objek PPh, jadi di sini pilihan antara keduanya hampir tidak mengubah pajak Anda. Bedanya lebih terasa pada ETF dan reksa dana luar negeri: pembagiannya bisa dikenai pajak di tahun Anda menerimanya, sedangkan yang akumulasi baru menimbulkan pajak saat Anda menjual.

Jadi, jika Anda sedang membangun kekayaan dan tidak membutuhkan penghasilannya, akumulasi biasanya tidak lebih mahal dan sering lebih hemat pajak. Distribusi masuk akal jika Anda ingin uang itu setiap tahun untuk dibelanjakan. Hati-hati saat menghitung dividen Anda: reksa dana akumulasi tidak muncul sebagai pembayar, walaupun perusahaan di dalamnya membayar dividen.

Cara menghitung berapa dividen yang Anda terima tahun ini

Untuk portofolio sungguhan, hitungannya lebih repot daripada sekadar menerapkan rumus: tiap perusahaan membayar di tanggal berbeda, dalam mata uangnya sendiri dan dengan potongan pajaknya sendiri. Ini langkah-langkahnya.

Itulah yang dilakukan tab «Dividen» di setiap portofolio MyPortfolio dengan posisi Anda: yang sudah diterima tahun ini, yang akan masuk dalam 12 bulan ke depan bulan demi bulan (memisahkan yang sudah diumumkan perusahaan dari perkiraan berdasarkan pembayaran tahun lalu), jumlah bersih dengan potongan pajak yang biasa jika Anda tinggal di Spanyol, yang bisa Anda koreksi per perusahaan, serta imbal hasil dividen atas harga hari ini dan atas harga yang Anda bayar. Jika Anda tinggal di negara lain, jumlahnya tampil bruto, kecuali untuk perusahaan yang potongan pajak dari broker Anda sudah Anda masukkan.

1. 1

   Daftar posisi dan jumlah saham Anda

   Catat berapa saham atau unit yang Anda miliki dari tiap efek. Sisihkan reksa dana akumulasi: mereka tidak akan membayar apa pun kepada Anda.

2. 2

   Cari dividen per saham masing-masing

   Pakai yang sudah diumumkan perusahaan dan, untuk sisa tahun, yang dibayarkan tahun lalu di tanggal yang sama. Ini perkiraan yang hati-hati: tidak mengandaikan kenaikan.

3. 3

   Kalikan dan konversikan ke rupiah

   Jumlah saham dikali dividen per saham, pembayaran demi pembayaran, lalu konversikan ke rupiah yang Anda terima dalam dolar, euro, atau mata uang lain dengan kurs hari ini.

4. 4

   Kurangi pajaknya

   Untuk perusahaan Indonesia, PPh final 10% kecuali Anda menginvestasikannya kembali di Indonesia; untuk perusahaan luar negeri, potongan di negara asalnya, lalu pajak Indonesia jika ada. Dengan begitu Anda tahu berapa yang benar-benar masuk ke rekening.

5. 5

   Pisahkan yang diumumkan dari yang diperkirakan

   Yang sudah diumumkan hampir pasti; yang diperkirakan bisa berubah. Jika totalnya sangat bergantung pada satu perusahaan, setiap pemangkasan akan terasa.

Mengapa imbal hasil dividen saja bisa menyesatkan

Dividen bukan uang yang muncul dari ketiadaan. Pada hari saham tidak lagi memberi hak atas pembayaran (tanggal ex-dividen), harganya turun kira-kira sebesar yang dibagikan: perusahaan mengeluarkan kas itu dari kasnya dan memberikannya kepada Anda. Kekayaan Anda tidak bertambah karena menerima dividen; kekayaan bertambah jika perusahaan menghasilkan lebih banyak daripada yang dibagikannya.

Karena itu, imbal hasil dividen yang sangat tinggi lebih sering menjadi tanda bahaya daripada peluang: sering kali harganya sudah jatuh karena pasar memperkirakan dividennya akan dipangkas. Dividen 6% dengan harga yang turun 10% berarti rugi 4% dalam setahun.

Dividen penting, tetapi hanya sebagian. Menurut data Bloomberg yang dikutip First Trust, dividen menyumbang 36,5% dari imbal hasil total S&P 500 antara 1927 dan 2024; sisanya berasal dari kenaikan harga. Angka untuk menilai portofolio Anda adalah imbal hasil total, dividen dan harga bersama-sama, diukur dengan TWR agar setoran Anda tidak mendistorsinya.

Berapa uang yang Anda butuhkan untuk hidup dari dividen?

Hitungannya sederhana: penghasilan bersih per tahun yang Anda inginkan, diubah ke bruto, lalu dibagi imbal hasil dividen. Untuk €2.000 bersih per bulan (€24.000 per tahun), dengan asumsi PPh final 10% atas dividen dalam negeri (jika Anda hidup dari dividen, Anda memang tidak menginvestasikannya kembali), Anda butuh sekitar €26.670 bruto. Dengan imbal hasil dividen 3,5%, itu berarti sekitar €762.000 yang diinvestasikan; dengan 5%, sekitar €533.000; dengan 3%, sekitar €889.000.

Sekarang risikonya. Dividen tidak dijamin: pada 2020, menurut indeks dividen global Janus Henderson, satu dari delapan perusahaan membatalkan dividennya dan satu dari lima memangkasnya, dan pembayaran dividen di seluruh dunia turun 12,2%. Jika Anda hidup dari dividen, tahun seperti itu sama dengan potongan gaji.

Selain itu, inflasi menggerus penghasilan yang tidak tumbuh: dengan inflasi 2% per tahun (target Bank Sentral Eropa), €24.000 hari ini hanya setara daya beli sekitar €19.700 sepuluh tahun lagi. Dan mengejar imbal hasil lebih tinggi agar butuh modal lebih kecil biasanya membawa Anda ke sedikit perusahaan dan sedikit sektor, tepat di tempat pemangkasan paling menyakitkan.

Hidup dari dividen juga tidak membutuhkan uang lebih sedikit daripada hidup dari menjual investasi sedikit demi sedikit: yang dibayarkan portofolio adalah imbal hasil totalnya, entah keluar sebagai dividen atau sebagai hasil penjualan. Bedanya ada pada pajak dan psikologi. Penjualan saham di Bursa Efek Indonesia dikenai PPh final 0,1% dari nilai transaksinya, sedangkan dividen dalam negeri 10% dari seluruh jumlahnya; saat menerima dividen, Anda tidak perlu memutuskan kapan menjual. Yang bijak adalah menghitung dengan angka Anda sendiri, dengan cadangan, dan meninjaunya setiap tahun.

Pertanyaan yang sering diajukan