Temettü: temettü verimi, yield on cost ve geliriniz

Temettü verimi nedir ve nasıl hesaplanır

Temettü verimi (dividend yield) basit bir soruyu yanıtlar: bugün alırsam, şirket yatırdığım her bir lira için bana her yıl nakit olarak ne kadar geri öder? Bir yıllık hisse başına temettünün, hissenin güncel fiyatına bölünmesiyle hesaplanır.

Bir örnek: bir hisse 40 €'dan işlem görüyor ve son on iki ayda hisse başına 1,60 € ödemiş. Temettü verimi 1,60 ÷ 40 = %4'tür. Yarın fiyat 32 €'ya düşer ve temettü değişmezse verim %5'e çıkar; oysa şirket bir kuruş bile fazla ödemiyordur.

İki türünü göreceksiniz. Geçmişe dönük olan, son on iki ayda ödenenleri toplar; beklenen ise önümüzdeki on iki ay için öngörüleni kullanır. Şirket yılda dört kez ödüyorsa dört ödemeyi de toplayın: tek bir çeyrek ödemesini dörtle çarpmak, olağanüstü bir temettü ya da yıl ortasında bir artış olduğu anda yanlış sonuç verir.

Yield on cost ne demek (ve neden karşılaştırma için kullanılmaz)

Yield on cost, yani maliyete göre temettü verimi, aynı formülü kullanır ama bugünkü fiyat yerine sizin ortalama alış fiyatınızla: hisse başına yıllık temettü ÷ her hisse için ödediğiniz tutar. Zamanında koyduğunuz paranın bugün size ne kadar getirdiğini ölçer.

Bir şirket temettüsünü her yıl artırırsa, siz hiçbir şey yapmadan yield on cost'unuz yükselir. Tablodaki örnekte hisseyi 0,80 € öderken 20 €'dan aldınız (%4). On yıl sonra 1,60 € ödüyor ve 40 €'dan işlem görüyor: bugün alan %4 alıyor, siz ise ödediğiniz fiyata göre %8 alıyorsunuz.

Motive edici bir rakamdır ama karar vermeye yaramaz. O %8, hissenin başka bir hisseden daha fazla kazandırdığı anlamına gelmez: bugün satsanız hisse başına 40 € alır ve bunu %4 ya da daha fazla ödeyen bir şeye yatırabilirsiniz. Yatırımları birbiriyle karşılaştırmak için güncel temettü verimini, daha da iyisi toplam getiriyi kullanın.

Brüt ve net temettü: vergiler ne kadarını alır

Bu bölüm, Ekim 2026 itibarıyla Türkiye'de vergi mukimi olanlar için geçerli kuralları anlatır; başka ülkelerde kurallar farklıdır. Türkiye'de yerleşik şirketlerin dağıttığı temettüden, 22 Aralık 2024'ten bu yana %15 stopaj kesilir (daha önce %10'du; 9286 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı). 1.000 € brüt temettüden hesabınıza 850 € net girer.

Türk şirketlerinden alınan temettünün yarısı gelir vergisinden istisnadır. Kalan yarı 2026 için 400.000 TL'lik beyan sınırını aşarsa yıllık beyannamede beyan edilir ve brüt temettü üzerinden kesilen %15 stopajın tamamı hesaplanan vergiden mahsup edilir. Sınırın altında kalırsanız beyan gerekmez; kesilen stopajla iş biter.

Yabancı şirketlerde iki vergi vardır. Şirket ABD'deyse ve aracı kurumunuzda W-8BEN formunu imzaladıysanız, iki ülke arasındaki anlaşma gereği orada %20 kesilir: 1.000 €'dan 800 € kalır. Yurt dışından alınan temettü 2026'da 22.000 TL'yi aşarsa yıllık beyannameye girer ve %15 ile %40 arasındaki gelir vergisi tarifesine göre vergilendirilir. ABD'de ödenen vergi, belgelendirilmesi şartıyla ve o gelire düşen Türk vergisini aşmamak üzere mahsup edilir. Örneğin bu gelir %27'lik dilime düşüyorsa Türk vergisi 270 € olur; 200 €'yu mahsup eder, 70 € daha ödersiniz ve elinizde 730 € kalır.

Kaynak ülkenin anlaşma oranının üzerinde kestiği vergiyi (örneğin W-8BEN yoksa ABD'deki %30) Türkiye'de geri alamazsınız: o ülkeden talep etmeniz gerekir ve süreç genellikle yavaştır. Beyanname vermeden önce Gelir İdaresi Başkanlığı'nın menkul sermaye iratlarıyla ilgili rehberine bakın ya da bir mali müşavire danışın.

Birikimli mi, dağıtımlı fon mu: hangisi size uygun?

Dağıtımlı bir fon ya da ETF, içindeki hisselerden aldığı temettüleri size nakit olarak öder; birikimli olan ise bunları içeride yeniden yatırır ve size bir şey ödemez: para size gelmek yerine birim fiyatı yükselir. İçerideki hisseler aynıdır; değişen, vergiyi ne zaman ödediğinizdir.

Dağıtımlı fonda her dağıtım, o parayı isteseniz de istemeseniz de geldiği yıl vergilendirilebilir bir gelir olur. Birikimli fonda ise satana kadar bir şey ödemezsiniz; vergi, satıştaki kazanç üzerinden ve fonun türüne göre değişen kurallarla hesaplanır.

Bu yüzden servet biriktiriyorsanız ve bu gelire ihtiyacınız yoksa, birikimli fon genellikle vergi açısından daha ucuza gelir. Dağıtım, o parayı her yıl harcamak istediğinizde anlamlıdır. Temettülerinizi hesaplarken dikkat: birikimli bir fon, içindeki şirketler ödese bile ödeme yapan olarak görünmez.

Bu yıl ne kadar temettü alacağınızı nasıl hesaplarsınız

Gerçek bir portföy için hesap, bir formülü uygulamaktan daha fazla emek ister: her şirket farklı tarihlerde, kendi para biriminde ve kendi kesintisiyle öder. Adımlar şunlar.

MyPortfolio'da her portföyün «Temettüler» sekmesi bunu sizin pozisyonlarınızla yapar: bu yıl tahsil ettikleriniz, önümüzdeki 12 ayda ay ay gelecek olanlar (şirketlerin açıkladıklarıyla geçen yılki ödemelerden tahmin edilenleri ayırarak), İspanya'da yaşıyorsanız olağan kesintiyle net tutar (şirket şirket düzeltebilirsiniz) ve bugünkü fiyata ve sizin ödediğiniz fiyata göre temettü verimi. Başka bir ülkede yaşıyorsanız tutarlar brüt görünür; aracı kurumunuzun uyguladığı kesintiyi girdiğiniz şirketlerde ise net tutarı görürsünüz.

1. 1

   Pozisyonlarınızı ve hisse adetlerinizi listeleyin

   Her menkul kıymetten kaç hisse ya da pay sahibi olduğunuzu yazın. Birikimli fonları ayırın: size bir şey ödemeyecekler.

2. 2

   Her birinin hisse başına temettüsünü bulun

   Şirketin açıkladığını, yılın geri kalanı için de geçen yıl aynı tarihlerde ödediğini kullanın. Bu temkinli bir tahmindir: artış varsaymaz.

3. 3

   Çarpın ve Türk lirasına çevirin

   Ödeme ödeme, hisse adedini hisse başına temettüyle çarpın ve dolar, euro ya da sterlin olarak aldıklarınızı bugünkü kurdan Türk lirasına çevirin.

4. 4

   Vergiyi düşün

   Türk şirketlerinde %15 stopaj; yabancı şirketlerde kaynak ülkenin kesintisi ve beyan sınırını aşarsanız Türkiye'de ödeyeceğiniz fark. Böylece hesabınıza gerçekte ne gireceğini bilirsiniz.

5. 5

   Açıklananları tahminlerden ayırın

   Açıklanan neredeyse kesindir; tahmin edilen değişebilir. Toplam büyük ölçüde tek bir şirkete bağlıysa, her kesinti hissedilir.

Temettü verimi tek başına neden yanıltır

Temettü yoktan var olan bir para değildir. Hissenin ödeme hakkı vermediği ilk gün (hak kullanım tarihi, ex-dividend), fiyatı aşağı yukarı dağıtılan tutar kadar düşer: şirket o nakdi kasasından çıkarıp size verir. Servetiniz temettü aldığınız için büyümez; şirket dağıttığından fazlasını kazanırsa büyür.

Bu yüzden çok yüksek bir temettü verimi genellikle fırsattan çok bir alarm işaretidir: çoğu zaman fiyat, piyasa temettünün kesileceğini beklediği için düşmüştür. %6 temettü ve fiyatta %10 düşüş, yıl sonunda %4 kayıp demektir.

Temettüler önemlidir ama yalnızca bir parçadır. First Trust'ın aktardığı Bloomberg verilerine göre, 1927 ile 2024 arasında S&P 500'ün toplam getirisinin %36,5'ini temettüler oluşturdu; gerisi fiyat artışından geldi. Portföyünüzü değerlendirmeniz gereken rakam, temettü ve fiyatın birlikte olduğu toplam getiridir; para girişleriniz onu bozmasın diye TWR ile ölçülür.

Temettüyle geçinmek için ne kadar paraya ihtiyacınız var?

Hesap basit: yılda elinize net geçmesini istediğiniz tutarı brüte çevirip temettü verimine bölün. Ayda 2.000 € net (yılda 24.000 €) için, yalnızca Türk şirketlerinin %15 stopajını varsayarsak yaklaşık 28.240 € brüt gerekir. Bu bir basitleştirmedir: temettünün yarısı beyan sınırını aşarsa yıllık beyanname gerekir ve vergi değişebilir. %3,5 temettü veriminde bu, yaklaşık 807.000 € yatırım demektir; %5'te yaklaşık 565.000 €; %3'te yaklaşık 941.000 €.

Şimdi riskler. Temettü garanti değildir: Janus Henderson küresel temettü endeksine göre 2020'de her sekiz şirketten biri temettüsünü iptal etti, her beş şirketten biri kesti ve dünya genelinde temettü ödemeleri %12,2 düştü. Temettüyle geçiniyorsanız böyle bir yıl, maaşınızın kesilmesi demektir.

Üstelik enflasyon, artmayan bir geliri eritir: yalnızca %2'lik bir enflasyonla bile (Avrupa Merkez Bankası'nın hedefi, Türkiye'deki enflasyonun çok altında) bugünün 24.000 €'su on yıl sonra yaklaşık 19.700 € değerinde alım gücüne düşer. Daha az sermayeyle yetinmek için daha yüksek verim aramak da sizi genellikle az sayıda şirkete ve sektöre götürür; bir kesintinin en çok acıttığı yere.

Temettüyle geçinmek, birikimden yavaş yavaş satarak geçinmekten daha az para da gerektirmez: portföyün size ödediği, temettü ya da satış olarak gelsin, toplam getirisidir. Fark vergide ve psikolojidedir. Satarken vergi, çektiğiniz paranın tamamı üzerinden değil, kazanç üzerinden hesaplanır; temettü alırken ise ne zaman satacağınıza karar vermeniz gerekmez. En akıllıcası, hesabı kendi rakamlarınızla, pay bırakarak yapmak ve her yıl gözden geçirmektir.

Sıkça sorulan sorular